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中银国际证券股份有限公司庄宇,吕然,袁妲近期对同有科技进行研究并发布了研究报告《存储周期见底在即，同有科技受益》，本报告对同有科技给出增持评级，当前股价为15.17元。

同有科技(300302)　　全球存储巨头美光营收超预期，存储周期上行。AI发展促需求增加，巨头削减开支带来供需错配，加速存储周期上行的速度。随着存储产业周期变动，同有科技有望核心受益，实现新发展，因此维持增持评级。　　支撑评级的要点　　全球存储巨头美光营收超预期，存储周期上行。美光是存储行业全球领导供应商之一，业绩代表了存储行业的产业趋势。美国时间6月28日美股盘后，美光科技公布第三财季收入环比微增：第三季度总收入约为37.5亿美元(华尔街预计36.7亿美元)，环增2%，同时毛利率和每股收益也均高于预期；四季度经调整营收37-41亿美元，中值39亿，环增3%左右。美光在受到“安全审查”事件后，业绩依旧超预期。存储价格上行趋势明显，以DDR颗粒为例，截至到2023年6月28日，DRAM:DDR4 16Gb 1Gx16 3200价格已经呈现波动上升的趋势。存储价格打开上行空间。　　AI发展促需求增加，巨头削减产能带来供需错配。AI的兴起带来全球算力需求增加，数据存力是算力价值的前提和基础，AI发展促存储需求增加。同时存储巨头削减资本开支，供给收紧。美光在财报中表示DRAM和NAND将减产三成，预计减产持续至2024年。我们认为供需错配下，加速存储周期上行的速度。　　存储优质企业同有科技有望核心受益。同有科技是军工及工业级固态存储优质企业，持续推动国产替代，通过全资子公司鸿秦科技和投资亿恒创源和泽石科技，构建从芯片到系统全栈式的生态体系，实现了完全的国产替代。受益于存储周期见底，公司主营存储系统价格有望进一步上升，盈利水平有望实现改善。2021/2022年同有科技因支付亿恒创源的股权激励费用1969.11万元/3898.52万元,造成了净利润的亏损，存储价格上升后，预计亿恒创源盈利空间逐渐打开，为同有科技贡献利润。　　估值　　同有科技拥有全产业链国产化优势，专注企业级和特殊领域存储，订单充足，业绩可期。预计公司2023-2025年归母净利分别为0.22/0.32/0.63亿元，BPS为3.17/3.24/3.37元，对应PB分别为4.8/4.7/4.5倍，维持增持评级。　　评级面临的主要风险　　宏观经济环境承压；存储周期恢复不及预期；市场竞争加剧；国产替代进度不及预期；订单交付延后。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，同有科技(300302)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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